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企业价值评估收益法的分类:CAPM与EVA估价法

2020-01-10 09:09:46 185

本文介绍企业价值评估中的CAPM与EVA估价法。


完全市场下风险资产价值评估的资本资产定价模型(CAPM)

资本资产定价模型(CAPM)主要是用于资产收益率的确定,一般情况下企业估值使用的贴现率实质上就是资产收益率。资本资产定价模型(CAPM)综合了无风险收益率、市场收益率、资产系统性风险系数的影响。其中无风险收益率是投资于安全资产比如国债时的收益率;市场收益率指市场的平均收益水平;资产系统性风险系数表示的是特定资产跟市场之前的相关性。

虽然CAPM模型用因受到完美市场假设的限制,不能随意运用,但其核心思想对企业价值评估影响深远,值得借鉴和推广。

企业价值评估

经济增加值估价法(EVA Economic Value Added)

EVA估价法理论下,企业价值等于投资资本加上未来年份经济增加值的现值,即:企业价值 = 投资资本 + 预期EVA的现值。

EVA是指企业资本收益与资本机会成本之间的差额,该方法不仅考虑了企业的盈利能力,同时考虑了资本应用的机会成本。将资本的机会成本纳入价值评估体系也是非常必要和合理的,其考察的是企业管理层选择投资最优解的能力。但是,对企业机会成本该如何把握并合理计算,也是使用该方法的难点。