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企业价值评估:上市公司的比较法应用前提

2020-03-25 10:06:37 4

这个方法的应用前提是能找到可以用作比较的上市公司,重在“可比”。一般选择可比上市公司应着重考虑两大前提。

一是选择的可比上市公司应该具有一定时间的上市交易历史。由于需要采用可比公司的大量数据,就需要较长期间的股票交易历史数据,因此选作可比公司的案例应具有较长时间的上市交易历史。在实务中,一般要求用作可比上市公司的上市时间距评估基准日不低于两年,并在基准日近期股票交易价格没有异动。

二是选择的可比上市公司应是单一的A股公司。通常评估企业为境内企业。其股权交易市场在国内,应选择能代表国内交易市场价值的国内上市公司,即纯粹的单一A股公司。要结合委估企业实际,对可比上市公司进行遴选,最终确定3家至6家可比上市公司为宜。

先选取两三年内经营范围一致或者近似的上市公司,以确定可比上市公司经营的长期性和稳定性。之后,选取生产规模相当或近似的可比上市公司。在实际操作中,可比上市公司的生产规模可能会和委估企业的生产规模存在一定差距,需要对存在差异的生产规模进行适当修正。因此考虑生产规模选取可比上市公司时,这一条件可以适当放宽。然后,选取成长预期相当的可比上市公司。主要是考虑预期增长率,即要求未来成长性相当以增加可比性。如果未来成长性存在差异,就需要修正预期增长率,因此在作成长性因素考虑时可以适当放宽条件。最后,选取经营风险、财务风险等方面可比的上市公司。这些因素可以作为选取可比上市公司时的辅助考虑因素。