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企业价值评估:比较法中计算价值比率

2020-03-25 11:06:15 30

计算价值比率时应注意其内涵的一致性,即被评估企业和可比上市公司分子的确定口径和分母的确定口径一致。在具体计算时,要考虑剔除会计政策或会计估计方式差异因素和非经营、溢余资产后的影响。还要结合被评估企业和可比上市公司在财务绩效、规模风险、成长性等方面差异,调整被评估企业的价值比率。

确定价值比率时,可以参考可比行业的绩效评价指标。这便于明晰被评估企业各项经济指标在行业中的水平,对价值比率进行相对合理的调整。

一般确定价值比率应选择与股票价格相关程度较高的价值比率,又要考虑特殊情况的处理。通常制造业企业可以考虑选择市盈率乘数,商品流通业和服务业可以考虑选择市销率乘数,银行业和教科行业可以考虑选择市净率乘数,医院可以考虑选择收入乘数。

要综合衡量企业价值,可以结合被评估企业的实际情况在多种价值比率指标中加权计算。如果经比较只宜采用一种价值比率,也可以立足于基准日,兼顾企业历史年度的同类价值比率水平,采用合理的比例综合计算出最终的价值比率。

在得到价值比率的基础上,计算出被评估企业全投资的评估价值,并考虑正常经营所需营运资金与基准日实际拥有营运资金的差异调整、不可流通折扣、控股股溢价、少数股东权益等因素,确定被评估企业的市场价值。

需要特别提醒的是,如果在运用市场法的同时采用了收益法评估,则市场法中计算营运资金的规则应和收益法中计算营运资金的规则一致。