现如今，企业都追求多元化的战略发展，希望在竞争激烈的经济市场上寻找到适合生存的发展之道。而在众多发展途径中，企业并购越来越成为普遍采用的一种战略方式。首先，在此种以战略布局为目标的并购动机下，企业希望通过并购的方式来扩大生产规模，从而提高经济效益，达到规模经济。同时，也能与被并购方实现企业文化、管理经验、 人力资源等方面的整合优化。其次，很多企业想通过并购的方式跨行业进入全新领域，实现多元化发展。以并购的方式进入新行业，利用被并购方在该新领域积累的技术经验、人才市场和相关优势，可以有效冲破行业壁垒，减少进入难度；也可以避免对行业中现有企业的冲击引起的价格战。此类动机下的并购，应更加重视目标企业在未来经营发展中的战略地位，可采用市场比较法和收益法进行评估。 

（一）市场法 

如果在公开市场上有处在相同经营阶段的较多可比企业，且被并购企业在并购活动后还能与可比公司在各项可比要素中保持较高的相似性就可以通过市场法进行评估，市场法在企业并购中通过同行业的公司类比来实现对目标企业的价值评估。

市场法包括交易案例比较法和上市公司比较法。西方证券市场相比我国而言，发展较规范成熟。评估人员很容易从证券市场上找到可比的上市公司， 且上市公司的信息也可以做到准确充分的披露。因此在国外评估实务中，上市公司比较法的应用更加广泛。上市公司比较法是指在市场上寻找筛选与目标企业相同或类似的上市公司（选择可比上市公司时，应将企业规模、行业环境、竞争优势、盈利水平、所处生命周期、潜在发展收益、经营状况等因素考虑在内）。然后将目标企业与可比企业做类比， 确定调整事项，再对上市公司的财务经营数据进行计算分析，并得出相应的经济指标和价格比率，最终对目标企业得到一个合理的评估值。选取价值比率时要具体情况具体分析，市盈率 PE 和市净率 PB 是运用最广泛的两项指标，但市销率、息税前利润率、每股净利率、资产周转率等财务指标都在可选范围内。交易案例比较法则是通过寻找市场上与目标企业在行业、发展阶段、营运状况等方面有可比性的并购交易案例，并且相关资料可获得，求出可比案例中，被并购企业在并购中的平均溢价比率，从而计算得到交易价格乘数，对目标企业的并购价值做出评估。

目标企业价值 = 价格比率 × 价格比率基数

（二）收益法 

如果并购后企业的运营方式、管理模式等会有较大调整，且几乎找不到可比公司，就不能再用市场比较法进行评估目标企业价值。此时并购方明显是将目标企业作为战略布局中重要一部分，企业无形资产占比较大，并购方对目标企业的投资，目的就是获取未来的预期收益并且认为其具有极高利用价值，这时则采用收益法进行评估。

企业并购中运用收益法评估目标企业价值，涉及被并购方的预期收益、折现率和预计收益期限这三个基本要素。因此准确合理的确定这三要素是运用收益法进行评估的基本前提。股利折现模型、股权现金流量模型和企业自由现金流量模型这三类模型是运用收益法进行企业价值评估时的常用模型有。一般思路是将被估企业的资产在剩余寿命内的预期收益，选择适当的报酬率折现到股价时点并进行累加，从而确定被估企业的资产价值。以一个企业的价值是其未来能取得收益的现值之和为理论依据。其基本计算公式可以概括为：

V——评估基准日目标企业价值的评估值 

Ri——未来第 i 年的收益

r——折现率

g——从第 n+1 年开始，企业收益的稳定增长率， 当 g=0 时表示从第n+1年开始，企业收益保持不变

n——企业收益非稳定期间

（摘自《中国资产评估》）